【研究报告内容摘要】
川财月观点目前,通信行业2019年报和2020年一季报披露完毕,营业收入方面,2019年,行业实现6980.17亿元,同比小幅下降(-0.76%),2020q1行业实现1513.64亿元,同比下降9.52%,归母净利润方面,2019年行业实现-95.53亿元,同比大幅下滑,2020q1行业实现26.87亿元,同比下降56.69%。细分子行业来看,2019年,受5g周期传导节奏的影响,板块分化较为明显,其中通信传输设备表现较好,营收和归母净利润都实现正增长,终端设备、通信配套服务营收和归母净利润增速下滑明显。2020q1,受疫情影响,板块各细分行业归母净利润均受到不同程度的负面影响,其中通信传输设备同比下降68.85%,通信运营、终端设备和通信配套服务均延续下滑的态势。
q1经济数据显示,以通信为代表的新基建韧性较强、逆势上涨。4月,统计局公布q1gdp初步核算结果显示,q1经济同比回落6.8%,与此同时,信息传输、软件和信息技术服务业同比增13.2%,逆势发展,验证新基建成为疫后我国稳投资、调结构、扩内需的新引擎。同时,工信部公布2020q1通信业经济运行情况,数据显示,2020q1,电信业务总量和收入平稳增长,电信业务总量同比增长17.7%(按上年不变价计算),完成电信业务收入同比增长1.8%。
运营商集采方面,5g设备商格局发生新变化,中国设备商整体优势明显。24日电信联通5g主设备联合集采落地,华为、中兴、爱立信和大唐移动中标,华为中兴份额88%,诺基亚再次遗憾落空。此前揭晓的中国移动5gsa二期无线网主设备集采中,诺基亚也未能中标,华为、中兴通讯、爱立信和大唐移动分别获得57.2%、28.7%、11.5%和2.6%份额。29日,中国联通2020年5gc集采已经完成评标工作。本次采购是继电信和联通5g联合采购后,中国联通对于5g设备的进一步集采。本次采购主要包括对中国联通现有的核心网及4g相关网元升级5g的改造工作。根据中标候选人结果显示,2c核心网和2b核心网两个招标包中,华为和中兴仍是最大赢家,诺基亚紧随其后。
新基建政策持续加码,国家发改委首次明确新基建范围,分信息、融合、创新基础设施三类,各地区新基建规划纷纷出炉。20日,临港新片区新基建规划出炉,提出构建国际信息港,5g全域连续覆盖。29日,中央政治局常委会提出湖北省要加快传统基础设施和5g、人工智能等新型基础设施建设。我们认为受益于5g周期开启、“新基建”政策不断加码,运营商集采相继落地,产业链相关标的有望持续受益:
(1)通信设备:中兴通讯、烽火通信等;
(2)交换机/路由器:星网锐捷、紫光股份等;
(3)光模块:中际旭创、新易盛等;
(4)云计算:网宿科技、宝信软件、光环新网等;
(5)物联网:移远通信、广和通、中科创达等。
风险提示:海外市场面临不确定性;复产复工进程低于预期;流动性风险。

---