【研究报告内容摘要】
走势回顾:
截至收盘,上证指数收盘跌 0.96%报 2870.34点;深证成指跌 1.02%报10962.15点;创业板指跌 1.08%报 2117.65点。
市场焦点:
中国银保监会召开偿付能力监管委员会工作会议。会议指出,受新冠肺炎疫情等因素影响,今年第一季度保险业经营压力加大,发展速度放缓,但偿付能力总体充足,风险可控。会议强调,坚持新发展理念,扎实做好“六稳”工作,全面落实“六保”任务,支持保险机构增加资本、增强风险抵补能力,持续做好疫情防控常态化下的复工复产工作,坚决守住不发生系统性风险底线,更好地发挥经济“减震器”和社会“稳定器”作用。
策略建议:
两市低开 下行,军工及数字货币板块小幅收涨指数方面,三大指数低开下行,尾盘跳水。板块方面,数字货币及区块链概念曝发,国防军工异动拉升,午后国产芯片板块亦有不错表现。次新股、猪肉、农业种植、病毒防治等板块跌幅居前。截至收盘,两市成交额为 6101亿元,成交额较昨日有所放大。沪股通流出 16.50亿元,深股通流入 3.25亿元,北向资金合计流出 13.25亿元。
指数继续回调,关注板块的配置机会据路透社报道,美国总统特朗普 5月 13日宣布将针对华为和中兴等中国公司的供货禁令期限延长一年。知情人士说,预计美国商务部还将再次延长对华为公司的“临时通用许可证”(tgl)期限,允许美国公司继续与华为开展业务,该许可证将于本周五(15日)到期。
市场方面,在昨日小幅收涨后,今日两市再度下跌并抹去了昨日的涨幅,北上资金的流出以及外围市场的下跌、流动性收紧预期是拖累 a 股表现的重要原因。板块方面,近期板块多为一日游行情,今日热点板块数字货币、国防军工也是受消息面刺激而有异动;但板块也仅小幅收涨,表明资金炒作意愿也不强。从下跌板块来看,昨日受消息刺激的石墨烯、口罩等板块今日回调明显,资金接力意愿不强;次新股除部分个股外,其他个股回调明显,板块整体来看已无行情。从市场整体来看,虽然最近高位股频出,但是高位股之间分化严重,对投资者择股能力有较高的要求;其次,高位股对于板块的带动效应不强,板块的赚钱效应有限。由此,这些一日游板块的赚钱效应不强,机会较难把握,投资者应当谨慎对待。
我们在本周初即提到,从估值的角度来看,目前无论是主板还是创业板的估值均处于合理水平,叠加近期国内外疫情出现反复,资金抄底指数的欲望不强,指数的安全边际有限,短期内指数不会有很好的投资机会。
本周市场的走势也基本印证了我们此前的判断。
展望后市,两市今日大幅回调,预计短期内指数仍旧是震荡走势。首先,从当下的时点来看,我们认为制约指数上行的因素还未消失。其次,近期国债价格持续走跌,表明市场担忧流动性收紧;具体到 a 股,即表现为资金做多的意愿不强。最后,两会临近,市场均在等待两会给出更加明确的信号。由此,我们建议投资者可加大对细分行业的关注力度,结构性机会强于大盘机会。
板块方面,我们推荐投资者关注大基建(建筑、建材、机械、钢铁)、汽车、医药。我们提示投资者继续关注基建板块,尤其是钢铁板块的配置机会。从高频数据来看,下游赶工背景下需求表现较好,建筑钢材价格上行。劳动节期间,钢材库存增幅有限;劳动节后,建筑钢材需求表现较好,周内建筑钢材价格普遍上涨。钢价有望迎来拐点,后续板块行情可期。
a 股仍处于中长期配置时点a 股、港股资产的估值性价比和收益预期在全球范围内比较而言仍相对占优,在金融全面开放背景下后续仍有望吸引外资逐步回流。国内政策逆周期调节持续发力,以加大有效投资和扩内需作为两大主攻方向,相关政策将在二季度加速落地并显现效力,对大盘和相关受益行业都有望产生一定的提振效应。全国两会定于 5月 21-22日召开,届时将对全年经济目标、经济工作、宏观政策发力重点方向等给出更明确的定调,国债和地方债发行预计进一步放量,财政发力有望对经济产生更显著的拉动效果。当前处于两会前窗口期,政策预期将有望进一步升温并主导短期市场运行方向,政策刺激领域有望获得超额收益,建议继续关注扩大内需和有效投资两大方向,持续跟进大基建(建筑、建材、机械)、部分新基建(5g、云计算、大数据中心等)、以及促消费(汽车、小家电、国内旅游)等领域的相对确定性的投资机会。

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